【导读】总结周末大事，梳理券商分析师们最新研判
人人好，A股巧合又要开盘了，昔时的一周来去日，沪指涨1.63%，深成指涨4.13%，创业板指涨5.36%。
按照旧例，咱们沿途总结下周末大事以及梳理券商分析师们的最新研判。
周末大事
对于成本商场作念好金融“五篇大著述”，证监会出台重磅举措
2月7日，中国证监会发布推论《对于成本商场作念好金融“五篇大著述”的推论意见》(以下简称《推论意见》)，忽视18条政策举措。《推论意见》聚焦补助新质出产力发展，凸起深化成本商场投融资概述修订，增强轨制包容性、适合性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等时弊政策、要点范围、薄弱门径汇注。《推论意见》提到，更苟且度补助新产业（300832）新业态新技艺范围冲破要道核心技艺的科技型企业刊行上市；扩大保障资金开展永远股票投资试点范围。
证监会新闻发言东谈主周小舟就《推论意见》答记者问默示，补助优质科技型企业刊行上市，优化科技型上市公司并购重组、股权激励等轨制。买通社保、保障、答理等中永远资金入市卡点堵点，加速推动数字化、智能化赋能成本商场。增强成本商场轨制的包容性、适合性，加大投资端修订力度。
国度统计局：1月份住户消费价钱同比上升0.5%环比上升0.7%
国度统计局数据炫夸，2025年1月份，寰宇住户消费价钱同比上升0.5%，环比上升0.7%。1月份，寰宇工业出产者出厂价钱和购进价钱同比均下跌2.3%，降幅均与上月相通；环比均下跌0.2%。
吴清：保护投资者正当职权是证券监管的首要任务
2月7日，证监会党委秘书、主席吴清到证券营业部调研投资者西席基地并支配召开投资者谈话会。吴清强调，投资者是商场之本，保护投资者正当职权是证券监管的首要任务。证监会将宝石问需于商场、问计于商场、问谈于商场，紧紧把合手中小投资者占绝大遍及的基本市情，持续加强与种种投资者疏导，实时回话投资者包涵，进一步推动上市公司增强酬报投资者的意志和智商，连接健全投资者保护长效机制，对种种侵害投资者正当职权的行恶违纪步履严厉打击、一悲伤底，接力营造融资更程序、投资更宽心的商场生态环境，推动成本商场高质料发展连接迈上新台阶。
特朗普：下周将对多个国度文书平等关税
当地时期周五，好意思国总统特朗普默示，他筹算于下周公布“平等关税”轨范，这意味着好意思国与其经济伙伴的贸易战将大幅升级。在本日会见来访的日本首相石破茂时，特朗普不测文书了这一音讯，他莫得说明哪些国度会受到影响，但宣称这一滑动将影响“所有东谈主”。
特朗普：DeepSeek不会对国度安全组成威迫好意思国将从中受益
中国东谈主工智能(AI)企业深度求索(DeepSeek)近日发布开源模子激勉关注。据好意思国Newsmax新闻网等媒体报谈，好意思国总统特朗普当地时期7日告诉记者，他合计DeepSeek不会对国度安全组成威迫，好意思国最终不错从这家初创公司的东谈主工智能(AI)创新中“受益”。
暂缓纳税白宫复原中国小额包裹免税待遇
好意思国总统特朗普周五签署了一项最新行政大叫，暂时将络续允许来自中国的低成本产物包裹免关税进入好意思国。这项最新行政令暂时推翻了他上周六(2月1日)对华加征关税决定中的部分条件。当地时期2月1日，好意思国总统特朗普签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税。其时这份行政令中还取消了对中国价值低于800好意思元的小额包裹的“最低适度”关税豁免。
工信部：三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模子
工业和信息化部运行监测相助局发布2025年春节通讯业务磋磨情况。2025年春节，通讯业采集运行闲逸安全，通讯就业普及优化，国内移动数据流量结束较快增长，国际收支境漫游业务线路亮眼，AI赋能成为创新就业的时弊地方。力推最新AI技艺普惠期骗，三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模子，结束在多场景、多产物中期骗，针对热门的DeepSeek-R1模子提供专属算力决议和配套环境，助力国产大模子性能开释。
十大券商最新研判
中信证券：行情持续，结构分化
由技艺变革驱动的春季躁动行情明显加速，来去作风和结构愈发极致，后续行情分化不行幸免。中国科技类钞票价值正在被全球投资者重估，中好意思估值差有望连接。瞻望本轮行情仍将络续演绎，结构的分化和行情的节律将更为要道，现时建议强化以端侧AI为核心的产业逻辑凸起板块，后续转向非好意思出海+红利的杠铃策略。
一方面，节后首周商场成交量持续放大，春季躁动加速明显，抢筹目标和活跃私募仓位处于高位，外资的流出和部分公募产物的赎回旯旮改善。强势行业集结在AI产业链地方，TMT板块成交占全A总成交比重快速普及至45%；风险偏好如故抬升，事件催化还在络续，瞻望科技行情还将演绎，但分化不行幸免，从普涨到分化到临了缩圈/轮动的经过也相宜产业逻辑和过往轨则。
另一方面，中好意思科技股在2022年底AI产业翻新以来出现了明显的估值拉大，并在近期随同中国技艺冲破出现变化，差距运转缩小。从中好意思要点行业龙头分析来看，发现中国钞票估值偏低的行业为互联网、通讯硬件、智能车和智能驾驶；估值偏高的为半导体、软件；估值接近的为消费电子。
在确立上，瞻望以AI产业链为核心的科技行情还会演绎，现时建议以产业逻辑为核心，关注景气度详情味高的端侧AI板块；瞻望后续低波行为风将渐渐体现出逾额收益，建议凸起非好意思出海主题+消费类和把持类红利的杠铃策略。
海通策略：如何找春季行情中领涨行业？
①春季行情年年有，牛市中涨幅更大，增量政策、基本面、流动性是催化成分。
②春季行情中领涨行业收货于有政策或产业层面催化，如2024年AI趋势催化科技走强。
③现时春季行情或正张开，AI波澜下科技板块详情味更强，政策加码下存在预期差的地产、消费医药也值得关注。
中信建投策略：中期震憾上行，属意结构来去过热
咱们看好的跨年行情正在按时张开，行情线路也相宜历史特征。从商场角度来看，好意思元指数回落和节后微不雅流动性改善折柳从宏不雅和微不雅两个层面对商场上行提供了复古。从近期政策表态来看，磋磨表述仍然积极，咱们合计投资者政策预期有望保管较高水平，行情有望持续至两会召开。
特朗普关税短期影响有限，中期仍需关注地缘政事风险。瞻望关税不再成为短期商场焦点，但鉴于好意思国政事势力对关税的结构性需要和特朗普时弊政策出台的平凡性，关税问题仍有反复的可能。同期，将来络续关注好意思国事否取消中国的长久平时贸易关联地位，这可能对A股变成阶段性冲击。
金价短期或面对震憾回调，无碍中永远上升逻辑。短期内金价上升主要受好意思国的关税预期、黄金商场的供需失衡以及套利来去等成分影响。研讨到现时纽约期货和伦敦金价差如故飙升至较高水平，以及现时较高的黄金多头仓位，瞻望黄金价钱短期或将出现高位震憾，短期回调无碍黄金中永远上升逻辑。
DeepSeek引颈中国科技企业价值重估。从最早的效法创新到比年来的自主创新，世界投资者对中国企业的创新智商尚未形成深入的领路。DeepSeek的横空出世，有助于显耀普及包括中国投资者在内的全球投资者对中国企业科技竞争实力的领路，强化“信心重估牛”逻辑，对全球资金重估港股与中概股的中期趋势也有望络续，尤其在科技产业磋磨范围瞻望将尤为凸起。
国产大模子技艺冲破有望推动端侧AI和AI期骗普及，AI投资正在“由硬到软”，警惕TMT板块短期来去过热。算力需求仍然欢叫，但跟着AI期骗普及，软件期骗地方弹性更大，正成为AI投资新的“主攻地方”。咱们对中国科技板块契机的中期看好逻辑不变，但短期来去层面也需要小心部分主题近期来去拥堵度接近历史最高水平，短期不适合盲目追高，优质龙头公司逢回调可研讨再布局。
华安策略：乘势而上，不负春华
络续保持乐不雅立场，商场有望延续稳步上行。国表里数据无明显拐点性变化，其中1月好意思国非农数据炫夸好意思国劳能源商场供求依然偏紧，通胀担忧复古好意思联储保管不雅望立场，国内通胀数据举座相宜季节性轨则。研讨到1月经贷出现“开门红”概率仍存，相近两会商场对于政策发力预期渐渐抬升，有望络续提振商场，故可络续保持乐不雅立场。
商场热门1：如何看待1月好意思国非农和国内通胀数据？1月好意思国非农数据炫夸好意思国劳能源商场供求依然偏紧，通胀担忧复古好意思联储保管不雅望立场。研讨到本年与前年春节错位成分影响，1月国内通胀数据有所好转，但举座相宜季节性轨则，与春节数据一致、并未指向基本面加速缔造。总体来看，国表里数据无明显拐点性变化，对商场影响有限。
商场热门2：如何看待行将公布的1月金融数据？1月为传统信贷大月，前期贷款的储备在岁首集结开释，央行开年后也在例会中强调“疏导金融机构加大货币信贷投放力度”，因而1月经贷出现“开门红”概率仍存。但受春节假期影响，企业贷款着实干与出产的时期需要延后，要点不雅察是否由宽货币向宽信用滚动。
节后商场风险偏好显耀普及，成交量快速放大，契机精彩纷呈，其中最扎眼的在于DeepSeek、春晚舞蹈机器东谈主催化下的成长科技板块，该契机正在行情演绎早期，后续仍有填塞空间。此外咱们浓烈保举的具备强轨则性的基建季节性行情也正在演绎并处于行情初期，仍然是优选确立地方。具体地方包括：1)高弹性成长科技，包括泛TMT、军工、机器东谈主等。2)强季节性效应的基建上风品种。包括工程磋磨就业、环保开拓、专科工程、环境惩办、非金属材料、水泥、通用开拓、金属新材料。3)具备中永远政策性确立价值的银行保障。其短期维度弹性弱于前两条干线，但中永远维度看，其政策性投资价值大幅普及。
民生策略：当AI成为焦点
商场回暖的背后，是投资者对AI大概成为将来中国经济增长核心驱能源这一宏不雅叙事的希冀。由于过高的估值溢价，络续投资这一范围未必是最优的解。AI是现时的焦点，但并不是投资上的惟一谜底：如若AI成为经济增长核心驱能源的假定为真，那么跟着AI带动经济预期的缔造，非AI行业的举座估值过低反而将同样具有弹性；若AI发展最终不足预期，全球视角下债务问题将再次推升什物质产价钱。
AI磋磨产业行为仍面对着一些隐忧：一方面，在轨则不解确的范围，AI给出的回答可能需要东谈主类蚀本更大的成本去考据；另一方面，昔时两年AI产业对全球经济的推动主要体现为投资拉动，这些投资在将来是否一定是有用投资尚存变数，值得小心的是现时好意思股信息技艺磋磨行为占GDP比重已接近科网泡沫前的水平。此外，昔时两年好意思国企业加大成本开支的同期，好意思国上市公司钞票欠债率达到昔时10年中的最高水平。在好意思国政府杠杆率如故很高的情况下，若AI发展最终不足预期，好意思国的债务周期可能转向下行，带来钞票酬报率的下跌。好意思国企业钞票酬报率的下跌会变成好意思元信用被削弱，这种情境下更有可能出试验物质产价钱核心的上移。
中金：大涨后还有若干空间？
在阅历了岁首两周的贯穿回调后，港股自1月中旬开启了反弹行情，且明显跑赢A股，这也契合咱们教唆的恒指19000点是要道复古位，低迷时不错更积极的介入。可是，节后的反弹力度却超出遍及投资者的预期。那么，在快速上升后，现时商场到了什么位置？后续还有若干空间？
本轮行情的驱动成分？AI热诚推动科技领涨，热诚是主要驱动。1月中旬以来港股涨幅中，风险溢价也即是热诚是主要驱能源。板块上，与东谈主工智能磋磨的信息技艺大幅滥觞。相背，老经济与传统高分成板块如能源等则明显落伍。
哪些资金是主力？主动外资尚未回流，南向资金缩小，可能仍以来去和被迫资金为主。主动外资依然流出，因此可能仍以被迫和来去型资金为主。不外主动资金在范围上占皆备主导，因此建议后续要点不雅察主动资金动向。
商场到了什么位置？还有若干空间？短期有透支迹象，部分技艺目标已接近超买，但投资者里面仍存不对。若风险溢价回落至前年5月高点时的6.7%，对应恒生指数约21600点；若风险溢价进一步降至前年10月初的6%，对应恒指23000点傍边，但难度较大。
后续的可能变数？关税进展和政策预期互为因果，AI科技趋势愈加要道。国外方面，特朗普渐进式关税短期影响相对可控。关联词关税压力减轻与DeepSeek在产业上带来的喜跃等反而可能使国内短期政策加码的可能性裁减。比拟之下，AI产业的发展远景更为要道，但当今还无法作念出果然判断。对好意思国而言，也会影响资金流向，关税政策，以知友意思元政策。
招商策略：外资看多作念多中国钞票，AI行情向期骗端演绎
外资看多作念多中国钞票，AI行情向期骗端演绎。在DeepSeek快速崛起后，外资机构运转重新凝视中国企业尤其是科技企业的估值，纷纷看多中国商场。在酌量了好意思股、港股商场的中国钞票线路后，咱们发现国外投资者对于中国钞票的立场似乎比咱们愈加乐不雅，港、好意思中国钞票主要指数回到前年10月8日以来次高点。咱们瞻望AI行情将从“宽、大”(各分支普涨)向“细、深”(着实具备价值增量的门径)滚动，举座呈“连接”态势，商场对功绩能见度较高的门径运转充分订价，商场在AI地方的来去或将从“场景来去”向“交易风物来去”过渡。
总体来看，本年2月—3月，仍然是经典的作念多A股的时期窗口。股票类型秉承地方，偏主题类地方尤其是AI期骗将会成为下一个阶段商场要点紧迫的地方，消费电子、传媒互联网、软件等范围与大模子期骗磋磨、东谈主形机器东谈主落地磋磨的范围值得要点关注。
申万宏源策略：国内AI和机器东谈主短期性价比到什么位置了？
春节后国内AI和机器东谈主行情快速演绎，短期性价比到什么位置了？成长相对价值的赢利效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器东谈主磋磨行业的赢利效应扩散、浮盈目标较历史高位仍有距离。短期看，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。
短期国内AI和机器东谈主朝上脉冲后，不免会有迂曲。但此时，咱们更强调两个中永远判断：1.宏不雅和商场环境仍成心于主题行情的演绎，小盘成长作风占优不变，主要的投资契机仍来自主题活跃，产业趋势主题值得持续里面挖潜。2.永远来看，国内AI和机器东谈主将来有望演绎技艺冲破——期骗/新硬件冲破——加速渗入——交易风物瓦解——整合行业的新巨头产生的发展进度，领有成为牛市核心产业趋势级别的后劲。又一块牛市拼图毅力流露。
主题热度与商场热度同步是现时A股的核心特征。短期，产业趋势主题共鸣强化，推升了赢利效应。春季络续看好主题占优，国内AI算力和期骗、东谈主形机器东谈主、低空经济都可能有新一轮创新高行情。另外，一季报期关注两个契机：1.供需形势改善有望率先考据的地方，关注能源电板、创新药和CXO。2.一季报期，永远破净公司市值治理决议集结公布，关注回购刊出、并购主题。
中泰策略：春节后行情或如何演绎？
上周商场上升一方面由于春节时间Deep Seek激勉的低成本AI模子波澜驱动。另一方面，春节至两会时间商场或渐渐酝酿新一轮政策预期，故中小盘板块，以及与AI磋磨的猜测机，传媒板块线路较好。春节后随同国内务策、特朗普关税等运转进入落地期，2月商场或将呈现“先抑后扬”的特质。瞻望2月中旬后，商场将发酵两会政策预期，带来新的反弹行情。就确立而言，现频频期点仍保管以国央企红利、债市、黄金等钞票为干线的不雅点不变。将来一个月科技股，异常是中下流的消费电子、传媒等受Deep Seek影响或保管活跃。
东吴策略：AI“东升”新周期开启
尽管特朗普加关税、制造业回流等政策想法组成“好意思元悖论”，但在好意思债附息压力日新月异的配景之下，已在高位盘踞两年的好意思元利率进一步走强的空间有限，而将来一朝发生转向，全球成本的回流将缓解强好意思元周期之下非好意思经济体产业发展和钞票订价压力，即：分子端，非好意思国度货币政策空间掀开，科技公司成本开支和研发干与的资金成本裁减、加速技艺特出云开体育，分母端，流动性改善驱动非好意思风险钞票结束估值普及。而本轮全球AI科技竞赛中，全球范围内唯有中国的技艺实力与好意思国最具可比性，则强好意思元压力一朝缓解，中国AI科技公司将率先受益。